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阳光城:财务结构持续优化,发展潜能释放 [复制链接]

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      “阳光正好,来日可期”这正是阳光城的真实写照。
      
      4月24日,阳光城交上了2019年答卷,各项指标均达到了历史最好水平。年报显示,2019年,阳光城实现销金额2110亿,同比增长30个百分点;实现营收610.5亿,归母净利润40.2亿,同比增长33个百分点。同时,阳光城还提高了2019年派息比率,计划每10股派发现金红利2元,合计派息约8.12亿元,创近三年新高。
      
      面对已经启航的2020年,阳光城做出了“房住不炒是主基调”、“地产行业依旧有长足的发展空间”、“下半场行业逻辑已发生变化”的基本判断,并以此制定了“六大目标”与“三大应对思路”的行为方案,为行业下半场蓄力。
      
      战略精准 均衡布局迎爆发期
      
      2019年,阳光城实现结算营业收入610.49亿元,同比增长8.11%,达到近3年来的高峰。具体来看,报告期内,阳光城在全国以及华南、西南两个区域的营收增势强劲。
      
      数据显示,2019年,阳光城在华南地区的营业收入为166.96亿元,同比上涨255.1%; 与此同时,其在总营收中的占比也不断提升,2018年,华南营收占比仅为8.33%,到了2019年,这一数据已达到27.35%。
      
      早在2016年5月20日,阳光城以总价63.94亿元摘得广东东莞一宗商办用地,正式切入珠三角。6月30日,阳光城以11.03亿元的挂牌低价摘下广州广晟海韵房地产有限公司49%的股权,正式叩开珠三角的腹地——广州的大门。从战略升级到落地,阳光城仅用了5个月的时间,展现出强大的执行力与效率。
      
      2019年2月,粤港澳大湾区发展规划纲要正式下发,包含了东莞、佛山、广州、深圳等11城。政策刺激下,珠三角楼市迎来了爆发期。以东莞位列,中指院数据显示,2019年,东莞全市商品住宅共计销550.49万㎡/48611套,销面积同比增加7.30%。全年成交均价为20058元/㎡,同比上涨12.26%。
      
      而从土地储备上来看,阳光城依旧在加码珠三角。2019年,阳光城总建筑面积为9116.08万平方米,较2018年同期上涨22.5%;其中,珠三角的总建筑面积为1064.05万平方米,同比增长23.5%;可以看到,在未来几年,珠三角将持续为阳光城贡献不菲的业绩。
      
      有同样增长路径的还有西南与东北区域。2017年,阳光城集团执行董事长兼执行总裁朱荣斌提出了“三全五圆”战略,即围绕原有的区域辐射布局,多点开花,计划进入包括重庆、粤东、粤西、天津、河北、昆明、贵阳等地。此后,阳光城迅速在上述区域落子,而这些也最终转化为业绩。
      
      数据显示,报告期内,阳光城在西南地区的营业收入为58.25亿元,同比上涨572.71%,增速位居七大区域之首。同时,东北区域也首次为公司贡献了近32.5亿元的收入。
      
      多个区域的业绩爆发证明了阳光城精准的战略眼光与市场判断。可以预见到,在对城市布局的不断完善与深耕下,阳光城未来的业绩还有极大的增长空间。
      
      提高分红,攻坚高质量发展
      
      对于投资者来说,2019年亦是一个丰收的年份。
      
      2019年,阳光城现金分红额(含税)达到8.12亿元,现金分红额占归属上市公司股东净利润的20%,分红额超2017年、2018年之和,创近三年新高。值得一提的是,这将成为阳光城此后分红的常态。
      
      高分红背后是阳光城高质量的发展。过去三年,阳光城一直坚守“财务指标不恶化,有息负债不增加。”2019年,阳光城有息负债规模1,123.21亿元,近三年均保持规模相当。其中,短期有息债务规模335.49亿元,占有息负债比例为29.87%,较去年年末下降12.94个百分点;非银融资占比为24.94%,2018年为52.57%,负债结构持续优化。
      
      同时,阳光城也在持续加强现金流管控。2019年,公司平均回款率约80.20%,实现经营性净现金流入153.96亿元,继续保持正值;期末账面货币资金419.78亿元,全额覆盖335.49亿元的短期有息负债。
      
      得益于优秀的财务控制能力,2018年,阳光城融资成本较2018年下降0.24个百分点至7.7%。在融资环境宽松的2020年,相信这一成本依旧有改善的空间。
      
      在有息负债规模稳中有降的前提条件下,阳光城有效降低资产负债率降至83.45%,较2018年底减少0.97个百分点;净负债率降至138.20%,较2018年底下降44.02个百分点。
      
      然而,这并没有影响阳光城的增速。报告期内,公司实现销金额2110亿,同比增长30%;销面积1713万平方米,实现了双千亿;土储方面,公司拿地金额为491.77亿元,超过去年全年的306亿元。同时,公司土地储备权益比例约为 67.92%。
      
      不以负债推动增长,2019年于阳光城而言,无疑是高质量发展的一年。值得期待的是,这样的改变还在继续。2020年,阳光城仍将持续降杠杆,其在年报中提到,2020年,引入战略投资者将成为公司的重点工作之一。
      
      组织架构方面,阳光城也启动了组织变革,对集团-区域-基层三层架构进行全面升级,防止集团“衰变”,促进区域“聚变”,实现项目“裂变”,保持公司的灵活性,并释放发展新动能。而为了应对疫情,阳光城也提出了三大应对思路,即“保回款、提去化”、“往前行、不掉队”、“灵活高效,随‘机’而动”。
      
      在提高公司经营效益的同时,阳光城也深知,离开产品谈企业效益无异于无源之水,无本之木。为此,2019年,阳光城不断深化“绿色智慧家”产品主张,以“绿色健康、便捷安全、家文化”为核心理念,打造全生命周期产品。截止2019年底,阳光城全国落地授牌的“绿色智慧家”项目44个,总建筑面积530万平方米,总共服务15万阳光城业主。
      
      而2020年,阳光城再度提出了“品质工程再提升、建立专项保小组保障10W+项目顺利交付”的目标。
      
      “逢山开路,遇水架桥”朱荣斌在2020年献词中写道。作为一家高速成长的企业,阳光城还有一些需要改进的地方,而正是勇于正视不足、不惧改善的态度,让这家企业的未来充满想象。
      
      
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